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パーティーに遅刻? 代償を払う覚悟

最近、「ここ数年で、同時に悪くなったもの、高くなったものは何か」というツイートを目にした。 ある識者は「人生」と答えたが、私はバイオ医薬品企業への投資も実現可能な答えだと思う。 我慢してくれ。

最近の不況で市場が低迷する以前は、公的投資家も個人投資家も、これまで以上に初期段階の企業を支援していた。 この傾向は、より先進的な資産のバリュエーションが急騰し、非常に早い時期に賭けることでより良いリターンが得られるようになったためでもある。

そこにバイオテクノロジーの強気相場が重なれば、新興企業の爆発的な増加が起こる。 しかし、これらの新顔の開発者の多くは、似たような分野で似たような技術で事業を展開していた。 投資家が麦と籾殻の選別に苦心する一方で、目を覆いたくなるようなバリュエーションを支持することも求められていた。

今にして思えば、これらの査定が底値であることを考えると、これは明らかに状況が悪化し、割高になっていた。 しかし、今はすべてが変わった。 一般市場はもはやアーリーステージの賭けに積極的ではなくなっている。 そして、ショックなことに、実際に医薬品を上市している企業も含め、後発企業が再び人気を取り戻している。

これは単にリスクが低いからだけではない。 この10年の終わりには特許切れの大きな波が押し寄せており、強力な可能性を秘めた実績のある資産を求めるニーズは、この業界の巨獣たちの間で今後ますます高まるだろう。

しかし、リスクの低い企業は高い。 アルジェネックスを使ってくれ。 ベルギーのバイオテクノロジー企業は、つい最近、希少な自己免疫疾患のための最初の医薬品を発売したばかりだが、170億ドルという巨大な時価総額を誇っている。 投資家たちは、同社がまさに大手製薬会社の求める製品を持っていると考えているのは明らかだ。

アルジェンクスの評価額は、世界最大の製薬会社にとってさえ、買収が大きな取引になることを意味する。 しかし、パーティーに遅れて参加する場合は、支払いを覚悟する必要がある。

Evaluate Vantageチームは最近、フェーズ3とフェーズ2の資産間のコスト差を取り上げ、平均して、前者は後者の少なくとも4倍のコストがかかることを発見した。 実際、過去5年間で、最も進んだ資産がフェーズ3にあるデベロッパーの買収コストの中央値はほぼ10億ドルであったのに対し、フェーズ2の企業では1億7400万ドル、それ以前の段階の企業ではさらに少なかった。

だからといって、投資家は大手製薬会社が後期開発段階の資産をすべて買い占めようとしていると考えるべきでない。 プロジェクトは第3段階に達したかもしれないが、だからといってリスクがないわけではない。 大手製薬会社はビッグブラザーのようなもので、すべてを見渡し、すべてを知っている。 それは隠された宝なのか、それとも愚か者の金なのか?

投資家は、あらゆる開発段階にあるバイオ医薬品企業に投資する際、正しい決断を下すのに役立つ洞察力を必要としている。 適切な時期に、適切な戦略で参入することは本当に有益だ。アルジェネックスはわずか2年で価値が2倍になった。

つまり、複雑な市場のニュアンスを把握し、リスクとリターンのバランスを見つけるということだ。

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